4.5 Modelo de valuación de activos de capital: Una guía para principiantes
El modelo de valuación de activos de capital (CAPM, por sus siglas en inglés) es una herramienta poderosa que los inversores pueden utilizar para determinar el coste del capital de un activo. Este coste del capital es esencialmente la tasa de rendimiento esperada de un activo que compensa a los inversores por asumir el riesgo de invertir en él. El CAPM ayuda a los inversores a calcular este coste del capital utilizando una variedad de factores, incluyendo el riesgo libre de riesgo, la prima de riesgo del mercado y el beta del activo.
1. Riesgo libre de riesgo
El riesgo libre de riesgo es la tasa de rendimiento de una inversión que no tiene riesgo. Esto suele ser un bono del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo. El riesgo libre de riesgo es el punto de partida para calcular el coste del capital de un activo.
2. Prima de riesgo del mercado
La prima de riesgo del mercado es la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y el riesgo libre de riesgo. Esta prima representa el retorno adicional que los inversores esperan obtener por asumir el riesgo de invertir en el mercado de valores.
3. Beta de activo
El beta de un activo es una medida de su riesgo en relación con el mercado de valores en su conjunto. Un beta superior a 1 significa que el activo es más arriesgado que el mercado, mientras que un beta inferior a 1 significa que el activo es menos arriesgado que el mercado. Un beta de 1 significa que el activo tiene el mismo riesgo que el mercado.
4. Fórmulas de CAPM
El CAPM se utiliza para calcular el coste del capital de un activo utilizando la siguiente fórmula:
Coste del capital = Riesgo libre de riesgo + Prima de riesgo del mercado * Beta del activo
Por ejemplo, si el riesgo libre de riesgo es del 2%, la prima de riesgo del mercado es del 5% y el beta del activo es de 1,2, el coste del capital del activo sería del 6,6%.
5. Problemas con el CAPM
El CAPM es un modelo poderoso, pero no está exento de problemas. Una de las principales críticas al CAPM es que supone que los inversores son racionales y que tienen expectativas racionales. Esto no siempre es cierto, y puede conducir a errores en el cálculo del coste del capital de un activo.
Otra crítica al CAPM es que supone que el riesgo del activo es constante. Sin embargo, el riesgo del activo puede cambiar con el tiempo, lo que puede conducir a errores en el cálculo del coste del capital del activo.
6. Soluciones a los problemas del CAPM
Hay una serie de formas de abordar los problemas del CAPM. Una forma es utilizar una tasa de descuento más alta para los activos que son más arriesgados. Otra forma es utilizar un horizonte temporal más largo para los activos que son más volátiles.
También hay una serie de modelos de valoración de activos que son más sofisticados que el CAPM. Estos modelos pueden tener en cuenta una gama más amplia de factores, como el riesgo específico del activo, el riesgo de liquidez y el riesgo de tipo de cambio.
Conclusión
El CAPM es una herramienta poderosa que los inversores pueden utilizar para determinar el coste del capital de un activo. Este coste del capital es esencialmente la tasa de rendimiento esperada de un activo que compensa a los inversores por asumir el riesgo de invertir en él. Sin embargo, el CAPM no está exento de problemas. Puede ser difícil de usar, y puede conducir a errores en el cálculo del coste del capital de un activo. Hay una serie de formas de abordar los problemas del CAPM, y hay una serie de modelos de valoración de activos que son más sofisticados que el CAPM. El CAPM es una herramienta útil para valorar los activos, pero no es una solución perfecta.
4.5 Modelo De Valuación De Activos De Capital
Calcula el coste del capital de un activo.
- Riesgo libre de riesgo + Prima de riesgo del mercado * Beta del activo
Considera el riesgo específico del activo, el riesgo de liquidez y el riesgo de tipo de cambio.
Riesgo libre de riesgo + Prima de riesgo del mercado * Beta del activo
La fórmula del CAPM se puede descomponer en tres partes:
- Riesgo libre de riesgo: Es la tasa de rendimiento de una inversión que no tiene riesgo. Esto suele ser un bono del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo.
- Prima de riesgo del mercado: Es la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y el riesgo libre de riesgo. Esta prima representa el retorno adicional que los inversores esperan obtener por asumir el riesgo de invertir en el mercado de valores.
- Beta del activo: Es una medida de su riesgo en relación con el mercado de valores en su conjunto. Un beta superior a 1 significa que el activo es más arriesgado que el mercado, mientras que un beta inferior a 1 significa que el activo es menos arriesgado que el mercado. Un beta de 1 significa que el activo tiene el mismo riesgo que el mercado.
Para calcular el coste del capital de un activo, simplemente multiplicamos la prima de riesgo del mercado por el beta del activo y sumamos el resultado al riesgo libre de riesgo. Por ejemplo, si el riesgo libre de riesgo es del 2%, la prima de riesgo del mercado es del 5% y el beta del activo es de 1,2, el coste del capital del activo sería del 6,6%.
El CAPM es un modelo poderoso, pero no está exento de problemas. Una de las principales críticas al CAPM es que supone que los inversores son racionales y que tienen expectativas racionales. Esto no siempre es cierto, y puede conducir a errores en el cálculo del coste del capital de un activo.
Otra crítica al CAPM es que supone que el riesgo del activo es constante. Sin embargo, el riesgo del activo puede cambiar con el tiempo, lo que puede conducir a errores en el cálculo del coste del capital del activo.
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